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人社部维京资本张宇文:基金没有义务去“喂养”一个企业(下) .

我一直觉得链圈市场“熊”得还不够彻底,2019年会有更多人离场,包括项目方和现在所谓的“Token Fund”。不破不立,而我们现在还没有到真正去破的那个点。

作者 | 辛夷

资本寒冬早已不是新词汇,但2018年依旧是一个值得回忆的年份。

20年前的亚洲金融风暴,10年前的全球金融危机仿如昨日,2018年站在一个新10年经济周期的临界点,被赋予了诸多兴衰成败的猜想。

至少在这一年,资本市场释放出罕见的冰火相容,一边是二级市场史无前例的IPO潮,大量TMT企业在美国和香港上市,鸣钟不绝;另一边则是受整个人民币市场资金紧张的影响,一级市场冷的超乎想象,几乎算是2008年以来最差的一年。

在《维京资本张宇文:基金没有义务去“喂养”一个企业(上)》当中,起风财经(ID:QFCJ2018)已经邀请维京资本创始合伙人张宇文就2018年币市的涨跌机制、熊市的持续时间和市场的回暖标志,以及维京资本“穿越周期”的投资策略做了集中解读。

而在本篇当中,张宇文将从其自身以及维京资本的经验出发,分享2018年的教训和收获,预判2019年的经济形势和链圈行情。

教训·收获

基金没有义务去“喂养”一个企业

主持人:您在2018年得到的最大的教训是什么?

张宇文:所有行业的市场“熊”的很快,这个让我比较意外。对我个人而言,尤其是忽略了比特币和数字资产的高波动性。

这个折射到我们内部管理上来讲,因为区块链其实已经跳离出我们传统做一级市场的范畴了,所以我们在资金管理和仓位管理方面都遇到了挑战。

鉴于这样的教训,反而促使我们今年在二级市场上做了非常多的学习,因为这件事情跟二级市场离的太近了。

主持人:主要学习到什么?或者说您在2018年最大的收获是什么?

张宇文:区块链给我人个人的启发其实有几个。

第二个是对于二级市场,二级市场远远比我想象中的能力要大。之前我们做VC的时候,可能70%、80%的项目都等不到它上市,你赚钱的方法大多只是把你的股权转让给别人。但在区块链这个市场上,每一次投资都相当于一个完整的历程,就像我投了一家上市公司一样。

你退出的方法不再是卖给别人,而是真的在二级市场中交易,在这个过程当中需要学习的东西非常多。比如,当你在二级市场卖股票的时候,你要不要告诉创始人?因为你卖的时候,整个市场就会砸盘。此外,你所持的股份再什么时候、以怎样的节奏去卖?或者卖不卖?这些都需要自己做决定。

传统基金也是如此,如果投资了一家股权公司,后来这家公司上市了;此时,大多数人可能不知道,基金管理人真正给投资人回报率的那一刻,并不是你投到了好项目的那一刻,而是你具体选择在什么时点卖的那一刻。做一级市场的人都会对此深有感触——投的好不如卖的好。因为当一个公司上市之后,你的收益率就只跟那个市场有关了,已经跟前面的市场没关系了。

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